Το κύμα καύσωνα του καλοκαιριού έχει οδηγήσει στη ζήτηση ψύξης στην Ευρώπη, σε συνδυασμό με την έλλειψη παραγωγής ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές, την παροχή πυρηνικής ενέργειας και το αυξανόμενο κόστος φυσικού αερίου.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι ευρωπαϊκές χώρες και οι εταιρείες ηλεκτρικής ενέργειας αντιμετωπίζουν ορισμένες δύσκολες αποφάσεις. Η τρέχουσα ενεργειακή κρίση της ηπείρου είναι προϊόν μυριάδων παραγόντων, αλλά ο τρόπος με τον οποίο ανταποκρίνεται σε αυτήν θα διαμορφώσει τους ενεργειακούς θεσμούς της Ευρώπης για τα επόμενα χρόνια και δεκαετίες.
Για να μετριαστούν οι χειρότερες επιπτώσεις της κρίσης, ορισμένοι ζήτησαν μεγαλύτερη εξόρυξη ορυκτών καυσίμων βραχυπρόθεσμα, ενώ άλλοι υποστήριξαν μια μαζική ανάπτυξη ανανεώσιμων πηγών ενέργειας για να μειώσουν τις τιμές.
Αυτή τη στιγμή, ωστόσο, οι ιδιοκτήτες έργων ηλεκτροπαραγωγής βρίσκονται αντιμέτωποι με ένα δίλημμα: εάν θα αυξήσουν το ποσοστό των συναλλαγών στην εμπορική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας για να επωφεληθούν από τις υψηλές τιμές ή θα επιμείνουν στο κλείδωμα σε μακροπρόθεσμες συμφωνίες αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας. εξασφάλιση πιο σταθερών, προβλέψιμων ροών εσόδων;
Το βασικό στοιχείο εδώ είναι πού πιστεύουν η εταιρεία και η αγορά που θα πάει η τιμή.
Η τρέχουσα τιμή βρίσκεται στο υψηλότερο σημείο των τελευταίων ετών – η μέση τιμή της αγοράς είναι πλέον πάνω από 300 €/MWh (327$/MWh), από περίπου 50 €/MWh (54$/MWh) στο τέλος του 2019, αρκετές φορές. .
Οι τιμές της ηλεκτρικής ενέργειας αυξάνονται στα ύψη σε όλη την Ευρώπη από τον Μάιο του 2021
Εκπροσωπούμενη από τη Γαλλία, η τιμή της ηλεκτρικής ενέργειας σε διάφορες ευρωπαϊκές χώρες έχει εκτοξευθεί πρόσφατα. Η τιμή του ηλεκτρικού ρεύματος της Γαλλίας την περασμένη εβδομάδα ήταν 383,14 ευρώ ανά MWh, αυξημένη κατά περισσότερο από 64 τοις εκατό από την προηγούμενη εβδομάδα, ακολουθούμενη από την Ιταλία στα 369,07 ευρώ, την Αυστρία στα 343,94 ευρώ, τη Γερμανία στα 323,34 ευρώ και την Ελλάδα στα 312,67 ευρώ.
Κανείς δεν αναμένει ότι η κατάσταση στην Ευρώπη θα επιλυθεί σύντομα, ειδικά εάν η Ρωσία εισβάλει στην Ουκρανία, αλλά οι προσδοκίες της αγοράς και οι προσδοκίες για την τιμή της ηλεκτρικής ενέργειας θα είναι βασικοί παράγοντες στις αποφάσεις για συμφωνίες και συμβόλαια.
Γιατί η ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας βρίσκεται σε κρίση;
Η τρέχουσα ενεργειακή κρίση της Ευρώπης είναι το αποτέλεσμα ενός συνδυασμού παραγόντων: φυσικά γεγονότα, γεωπολιτικές ενέργειες, κακός στρατηγικός σχεδιασμός και ρωσική εισβολή στην Ουκρανία. Ο συνδυασμός αυτών των παραγόντων δημιούργησε μια τέλεια καταιγίδα που εκτόξευσε τις τιμές στα ύψη, οι κυβερνήσεις εξοργίστηκαν και αναμόρφωσαν την ενεργειακή πολιτική. Στην πορεία, οι καταναλωτές πληγώνονται.
Η καταιγίδα ξεκίνησε τον περασμένο χειμώνα όταν έκανε ιδιαίτερα κρύο στην Ευρώπη και την Ασία. Ο ανταγωνισμός στον χώρο του υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) είναι σκληρός σε αυτές τις περιοχές και καθώς οι οικονομίες αρχίζουν να ανοίγουν στον απόηχο του lockdown για τον COVID-19, ο ανταγωνισμός έχει ενταθεί, οι τιμές έχουν εκτοξευθεί στα ύψη και στη διαδικασία οι τιμές του ηλεκτρικού ρεύματος .
Για να χειροτερέψουν τα πράγματα, η Ευρώπη έχει χαμηλά αποθέματα φυσικού αερίου, γεγονός που ανέβασε περαιτέρω τις τιμές και πυροδότησε πανικό για την προσφορά. Επιπλέον, οι χαμηλότερες από το κανονικό εξαγωγές LNG των ΗΠΑ στην Ευρώπη και την Ασία λόγω των έντονων χειμώνων και του χάους στο Τέξας ασκούν περαιτέρω ανοδική πίεση στις τιμές.
Στη συνέχεια, στις 24 Φεβρουαρίου, η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία. Οι δυτικές κυβερνήσεις επέβαλαν γρήγορα κυρώσεις στη Ρωσία και κάλεσαν τις εταιρείες να κυρώσουν μόνες τους τις δραστηριότητές τους στη Ρωσία. Οι μεγάλες ενεργειακές εταιρείες BP, Shell, Exxon Mobil, Equinor και TotalEnergies διέκοψαν τους δεσμούς τους με τη Ρωσία ή είπαν ότι θα το έκαναν.
Η Γερμανία αρνήθηκε επίσης να εγκρίνει τον αγωγό φυσικού αερίου Nord Stream 2 από τη Ρωσία προς την ΕΕ, με αποτέλεσμα η εταιρεία χαρτοφυλακίου να χρεοκοπήσει. Όλα αυτά περιορίζουν περαιτέρω τις προμήθειες φυσικού αερίου και αυξάνουν τις τιμές.
Οι ευρωπαϊκές χώρες προσπάθησαν να μετριάσουν τον αντίκτυπο των κυρώσεων βρίσκοντας εναλλακτικές πηγές φυσικού αερίου. Για παράδειγμα, η επέκταση της χωρητικότητας του αγωγού φυσικού αερίου Medgaz που συνδέει την Αλγερία και την Ισπανία, η Βουλγαρία που συνδέει το δίκτυο φυσικού αερίου με τη Ρουμανία και τη Σερβία, η Πολωνία που συνδέει τη Δανία και η Βουλγαρία πιέζει για περαιτέρω συνδέσεις με την Ελλάδα.
Ωστόσο, τα περισσότερα από αυτά τα έργα δεν θα ολοκληρωθούν μέχρι το τέλος του έτους και από τη φύση τους είναι περιφερειακά, όχι σε επίπεδο ΕΕ, πράγμα που σημαίνει ότι η φρενίτιδα και η αναταραχή στην αγορά θα συνεχιστούν βραχυπρόθεσμα.
Πού θα πάνε οι τιμές του ρεύματος;
Ο Kesavarthiniy Savarimuthu, Ευρωπαίος αναλυτής ενέργειας στο BloombergNEF, είπε ότι κανείς δεν αναμένει ότι οι τιμές ηλεκτρικής ενέργειας θα επανέλθουν στα κανονικά επίπεδα σύντομα και η εξέλιξη των τιμών της ηλεκτρικής ενέργειας φέτος και το επόμενο έτος θα εξαρτηθεί από διάφορους παράγοντες, όπως οι τιμές του άνθρακα και του φυσικού αερίου, ο καιρός, τα απρογραμμάτιστα πυρηνικές διακοπές, διαθεσιμότητα παραγωγής ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές και ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας κ.λπ.
Και, καθώς τα ευρωπαϊκά αποθέματα φυσικού αερίου εξακολουθούν να είναι χαμηλά, μην περιμένετε κάποια τάση χαλάρωσης στον ανταγωνισμό των πόρων. Ο Werner Trabesinger, επικεφαλής ποσοτικών προϊόντων στην εταιρεία συμβούλων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας Pexapark, δήλωσε: «Για να φτάσουμε σε άνετα επίπεδα αποθήκευσης μέχρι το τέταρτο τρίμηνο του 2022, μεταξύ της κατανάλωσης αερίου και της αναπλήρωσης αποθήκευσης, θα απαιτηθούν μεγάλες ποσότητες LNG όλο το καλοκαίρι».
«Αυτό θα θέσει τους ευρωπαίους αγοραστές σε άμεσο ανταγωνισμό με παίκτες στην ασιατική αγορά LNG, σε μια πιο σφιχτή αγορά όπου οι ρωσικοί όγκοι LNG έχουν ουσιαστικά αποκλειστεί», δήλωσε ο Trabesinger.
«Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή διαπραγματεύεται για τη διαφοροποίηση των πηγών προμήθειας φυσικού αερίου και τη μείωση της ζήτησης για εισαγωγές ρωσικού φυσικού αερίου», δήλωσε ο Savarimuthu. «Σενάρια όπως η αύξηση των εισαγωγών LNG θα μπορούσαν να δημιουργήσουν ένα premium, με θετικό αντίκτυπο στις τιμές του φυσικού αερίου και της ηλεκτρικής ενέργειας.
Η μετάβαση σε άλλα καύσιμα, όπως ο άνθρακας, θα μπορούσε να βοηθήσει στην αντιμετώπιση μιας στενής αγοράς φυσικού αερίου. Ωστόσο, το ίδιο πρόβλημα προκύπτει και εδώ. Μεγάλο μέρος του λιθάνθρακα προέρχεται μέχρι στιγμής από τη Ρωσία και ο ανταγωνισμός για την εξεύρεση εναλλακτικού άνθρακα θα ενταθεί. "
Σύμφωνα με την πρόβλεψη της ING, οι μελλοντικές βασικές τιμές ενέργειας σε ευρωπαϊκές οικονομίες όπως η Γαλλία, η Γερμανία, το Βέλγιο και η Ολλανδία θα παραμείνουν υψηλές περίπου στα 150 ευρώ/MWh (163$/MWh) όλο το 2022, με πτώση το καλοκαίρι, αλλά θα αυξηθούν ξανά σε περίπου 175€/MWh (190$/MWh) για το χειμώνα.
Η σημερινή κατάσταση είναι πολύ ρευστή και απρόβλεπτη. «Η τιμή χονδρικής της ηλεκτρικής ενέργειας το 2022 θα είναι πιο ασταθής σε σύγκριση με τα επίπεδα της περασμένης δεκαετίας». Ο Savarimuthu πρόσθεσε ότι η αβέβαιη προμήθεια φυσικού αερίου θα τονώσει μεγαλύτερη αστάθεια στην αγορά ηλεκτρικής ενέργειας.
«Πιστεύω ότι θα έχουμε μια άλλη πολύ ασταθή περίοδο», δήλωσε ο Phil Grant, συνεργάτης στον παγκόσμιο όμιλο παραγωγής ενέργειας στην εταιρεία συμβούλων ενέργειας Baringa. «Επηρεάζει τον τρόπο με τον οποίο οι άνθρωποι συναλλάσσονται και τις προσδοκίες τους για τον κίνδυνο».
Η ερώτηση του Grant είναι: "Ως γεννήτρια, θέλετε να κλειδώσετε τις προθεσμιακές τιμές τώρα ή είστε στην ευχάριστη θέση να οδηγήσετε το κύμα των εμπορικών τιμών;"
Μακροπρόθεσμη σύμβαση ΟΛΠ ή εμπορική αγορά;
Με τις τιμές να εκτινάσσονται στα ύψη 8,1 τοις εκατό το πρώτο τρίμηνο του 2022 και να αυξάνονται κατά 27,5 τοις εκατό από έτος σε έτος, η ευρωπαϊκή αγορά ΟΛΠ για ανανεώσιμες πηγές ενέργειας είναι «πιο ανταγωνιστική από ποτέ», σύμφωνα με τη LevelTen Energy. Πριν από τη σύγκρουση στην Ουκρανία, οι τιμές αναμενόταν να ισοπεδωθούν φέτος και τώρα έχουν ανέβει για τέσσερα συνεχόμενα τρίμηνα.
Ο Ευρωπαϊκός Δείκτης Τιμών PPA του LevelTen Q1 2022 σημείωσε ότι η ισχυρή ζήτηση για ανανεώσιμες πηγές ενέργειας έχει οδηγήσει σε έλλειψη επιλογών έργων εκτός αγοράς. Σύμφωνα με μια σύνοψη του χαμηλότερου 25 τοις εκατό των ηλιακών προσφορών, ο δείκτης P25 αυξήθηκε 4,1 τοις εκατό για να διαμορφωθεί τώρα στα 49,92 €/MWh (54,1 $/MWh), αυξημένος κατά 20 τοις εκατό (8,32 €/MWh) από έτος σε έτος.
Solar P25 Δείκτης Τιμών ανά Ευρωπαϊκές Χώρες
«Αυτή η όρεξη αγοραστών δημιουργεί γρήγορα μια ανισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης για ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, καθώς οι προγραμματιστές αγωνίζονται να συμβαδίσουν με τη ζήτηση».
«Πιστεύω ότι η αγορά ΟΛΠ θα συνεχίσει να αυξάνεται», δήλωσε ο Γκρέγκορ ΜακΝτόναλντ, επικεφαλής του τμήματος διαπραγμάτευσης και PPA της European Energy AS. "Αλλά δεν νομίζω ότι θα είναι μια αλληλογραφία ένας προς έναν με τη χονδρική αγορά. Προφανώς, πρέπει να ληφθούν υπόψη διαφορετικοί όροι συμβολαίου."
Τι σημαίνει όμως αυτό για τις ροές εσόδων των παραγωγών, οι παραγωγοί ηλεκτρικής ενέργειας που σχεδιάζουν να πουλήσουν μέσω PPA και το ποσοστό της ηλεκτρικής ενέργειας που διακινείται στην αγορά spot;
Δεν υπάρχει σωστή ή λάθος απάντηση σε αυτή την ερώτηση, "είναι μια απόφαση που βασίζεται σε ένα χαρτοφυλάκιο έργων που ανήκουν σε μεμονωμένους προγραμματιστές ή ανεξάρτητους παραγωγούς ενέργειας (IPP), η οποία δεν είναι μια απλή δυαδική επιλογή δεδομένης της περίπλοκης εμπορικής δομής πολλών έργων. "
Στο τέλος της ημέρας, είναι θέμα κινδύνου και προσδοκιών των μετόχων και το ίδιο χαρτοφυλάκιο ή περιουσιακό στοιχείο μπορεί να λάβει εξωφρενικά διαφορετικές αποφάσεις μόνο και μόνο λόγω της κεφαλαιακής δομής που τα στηρίζει. "
Ο Grant πρότεινε ότι εάν ο ιδιοκτήτης είναι εταιρεία υποδομής, συνταξιοδοτικό ταμείο ή εισηγμένη στο χρηματιστήριο εταιρεία ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, μπορεί να είναι συνετό να αφαιρέσετε τον κίνδυνο και να κλειδώσετε μια σύμβαση PPA τριών έως πέντε ετών.
«Θα είναι συμβόλαια premium και με τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς, η χρηματική αξία μπορεί να είναι χαμηλότερη από τις εμπορικές εναλλακτικές, αλλά είναι επίσης ένας κόσμος πολύ λιγότερο επικίνδυνος».
Σύμφωνα με τον Pietro Radoia, ανώτερο αναλυτή της BNEF, η όρεξη των επενδυτών για επιχειρηματικό κίνδυνο αυξάνεται, εν μέρει λόγω της αναντιστοιχίας μεταξύ των προσδοκιών πώλησης και off-take-side για τις μακροπρόθεσμες συμβάσεις.
Ωστόσο, για μεγάλα ιδρύματα, μεγάλες εταιρείες ενέργειας και καθιερωμένες εμπορικές εταιρείες που απολαμβάνουν παραδοσιακά εμπορικές αγορές, ο υψηλότερος κίνδυνος περιουσιακών στοιχείων είναι λογικός δεδομένης της ικανότητας αυτών των ιδρυμάτων να δημιουργούν αποτελεσματικά έσοδα από τα χαρτοφυλάκια τους. Ο Grant υποστηρίζει αυτήν την άποψη.
Ταυτόχρονα, η Pexapark βλέπει αυξανόμενες προκλήσεις για τις μακροπρόθεσμες συμφωνίες PPA από τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, με ένα μικρό μόνο κλάσμα της πρόσφατης αύξησης των τιμών χονδρικής να μεταφράζεται σε καλύτερη τιμολόγηση PPA, καθώς οι αγοραστές έχουν αρχίσει να τιμολογούν τις συμφωνίες. Συμπεριλαμβανομένων των αποθεμάτων ασφαλείας ακραίων κινδύνων, "Αναμένουμε ότι τα ακραία επίπεδα τιμών στο μπροστινό μέρος της τρέχουσας καμπύλης ρευστότητας θα μεταφραστούν σε περισσότερη δραστηριότητα PPA μικρότερης διάρκειας."
"Εκτός από τις υψηλότερες τιμές χονδρικής πώλησης, οι βραχύτερες λήξεις ρευστότητας εκθέτουν τους αποδέκτες σε λιγότερο ανεξέλεγκτο κίνδυνο, μειώνοντας έτσι τα αποθέματα κινδύνου και βελτιώνοντας τον ανταγωνισμό μεταξύ των αποδεκτών."
Φυσικά, οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου είναι απίθανο να δεσμευτούν πλήρως με το ένα ή το άλλο, αλλά σε οποιοδήποτε σημείο μπορεί να επηρεαστούν από προϊόντα που υποστηρίζονται από την κυβέρνηση, PPA σταθερής τιμής, κυμαινόμενους PPA και κάποιο μείγμα εμπορικής αγοράς. Ο Grant είπε ότι οι διαχειριστές λαμβάνουν υπόψη τα μελλοντικά επίπεδα τιμών και τα γεωπολιτικά γεγονότα όταν αποφασίζουν για το ισοζύγιο των εμπορικών επενδύσεων.
Σε ό,τι αφορά τους εταιρικούς δεσμευτές, ο Grant είπε ότι οι τιμές αναμένεται να αρχίσουν να πέφτουν ξανά το επόμενο έτος και δεδομένου ότι, αυτές οι οντότητες είναι απίθανο να κλείσουν μακροπρόθεσμα (τρία έως πέντε χρόνια, πιστεύει) συμβόλαια σε τρέχουσες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας. πριν από την τιμολόγηση του μέλλοντος Ελλείψει συναίνεσης, ο κλάδος έχει στραφεί σε μικρότερες συμβάσεις συμβάσεων.
Η McDonald σημείωσε ότι όταν πρόκειται για νεότερα έργα, «μπορείτε να κερδίσετε χρήματα εκ των προτέρων με περισσότερες λύσεις αγοράς και αντιστάθμιση κινδύνου παρά με μακροπρόθεσμους συμβάσεις».
Η αγορά χονδρικής έχει εκτιναχθεί, αλλά η τιμολόγηση του ΟΛΠ δεν έχει συμβαδίσει, είπε η McDonald. «Σε μια πιο ρευστή αγορά, αν κερδίζεις τόσα χρήματα στη χονδρική αγορά σε πέντε χρόνια όσα κερδίζεις σε δέκα χρόνια μέσω ενός ΟΛΠ, τότε ο ΟΛΠ δεν φαίνεται τόσο καλός όσο παλιά».
Το μεγαλύτερο πλεονέκτημα της εισόδου στη χονδρική αγορά έναντι των PPA είναι ότι μπορείτε να συναλλάσσεστε γρήγορα. Η McDonald εξήγησε ότι εάν μεταβείτε σε ένα τυποποιημένο προϊόν αναφοράς φόρτωσης και είστε σε θέση να αντιμετωπίσετε τον κίνδυνο off-take, μπορείτε να εκτελέσετε συναλλαγές σε λίγα λεπτά και ο χρόνος κλεισίματος του ΟΛΠ είναι σε μηνιαία βάση, κάτι που πραγματικά εμποδίζει την αγορά σήμερα.
Από την άλλη πλευρά, η LevelTen είπε: «Για να είναι ανταγωνιστικοί σε μια ολοένα και πιο ανταγωνιστική αγορά, οι εταιρικοί αγοραστές πρέπει να κατανοήσουν πλήρως τους στόχους τους, να είναι ευέλικτοι όταν συνάπτουν συμβάσεις και να κλείνουν γρήγορα τις συμφωνίες».
Επίσης, εμπορικές οντότητες όπως τα σούπερ μάρκετ ή τα κέντρα δεδομένων μπορεί να θέλουν να συνάψουν πολύ μεγάλα, 10-15 χρόνια συμβόλαια με παραγωγούς, εάν μπορούν να έχουν τη σωστή τιμή.
"Εάν μπορούν να κλείσουν συμβόλαια σε £40-50/MWh ($59-66/MWh) τότε αυτό θα ήταν ελκυστικό, αλλά θα ήταν μια διμερής σύμβαση με μία μόνο γεννήτρια, όχι στην τρέχουσα αγορά μια στρατηγική αντιστάθμισης κινδύνου».